仍有充分理由预期美元将进一步走软 - 加拿大丰业银行

美联储利率周期的峰值似乎越来越近。加拿大丰业银行（Scotiabank）的经济学家分析了当美国利率周期见顶时会发生什麽。

美元可能滑向 "美元微笑 "的低点

随著周期性不利因素的增加以及市场𫔭始预期美联储政策将更加宽鬆，美元可能面临更广泛的压力。美联储在明年第二季度之前不太可能降息，但我们预测其后会相对较快（与欧洲央行相比）降息。

美国货币政策可能更加宽鬆，这将对风险资产形成支撑--这也是我们广泛看好美元进一步回调的一个关键因素。换句话说，随著美国收益率和经济增长溢价减弱，投资者受到鼓励将资产从美元转向风险较高但收益率可能较高的投资，美元可能会下滑至 "美元微笑 "的低点。

在美联储上次加息后的头六到七个月内，DXY平均下跌近5%，在上次紧缩后的一年内平均下跌近3%。股票市场通常对美联储加息周期的峰值做出积极反应，在上次加息后的第一年上涨约12%（标准普尔500指数）。

我们预计下半年美元汇率将大致温和下跌。目前的趋势反映出DXY与指数加权的短期利差非常接近，这表明在未来几个月内，支持性较弱的收益率利差（实际或预期）将成為美元走软的部分原因。