英国央行自己的企业调查显示，物价压力继续消退。我们仍预计9月会议将加息，但英国央行官员最近的言论表明，这可能是本轮紧缩周期的最后一次加息。
企业价格预期继续下降
距离英国央行(Bank of England)的下一个利率决定还有两周时间，人们越来越感觉到，加息周期正在达到顶峰。英国央行最新的决策者小组(Decision Maker Panel)為这种说法提供了进一步的证据，该小组就一系列主题对首席财务官(cfo)进行了调查，并继续指出通胀将会下降。以下是一些主要数据:
预计未来一年的价格增长率為4.4%(如果你对过去三个指数进行平均，则為4.9%)，是自2021年11月以来的最低水平。
按三个月移动平均值计算，预计工资年增长率為5.1%，低于上月的5.2%和去年12月的6%。
预计未来一年的CPI通胀率為4.9%，未来三年為3.2%，近几个月来，这两个指标都跟随实际通胀率的下降而下降。
发现招聘“更加困难”的公司比例為26%，比7月份略有上升，但低于去年夏天66%的峰值。
从表面上看，这一切都為英国央行的鸽派提供了进一步的弹药，也呼应了我们在其他调查中看到的情况。
过去，英国央行一直非常重视决策者调查，但最近，在通胀和工资增长的实际数据持续出现的情况下，央行显然对过于重视调查数据持谨慎态度。
政策制定者也敏锐地意识到，企业一直在说一件关于预期价格上涨的事情，但当它真正到来时，似乎最终会采取更激进的行动。根据这项调查，“已实现”的价格增长一直高于“预期”，如下图所示。
“预期”价格增长一直低于“实现”价格增长。
资料来源:英格兰银行
进一步加息主要取决于服务业通胀和工资增长
英国央行已经非常明确地表示，下一次决策将取决于三个变量——服务业通胀(将于下次会议前一天公布)、私人部门工资增长和职位空缺/失业率(均将于周二公布)。而且情况可能是喜忧参半的。
私营部门的工资增长率目前為8.2%，下周我们得到新的数据时可能会保持在这个水平。但存在一种外部风险，即我们看到这一小幅下降，因為来自企业就业数据的单独数据显示，8月份工资中位数实际上有所下降。该数据比更传统的平均周收入数据早一个月发布。我们预计，这将伴随著失业率的进一步温和上升，以及职位空缺的再次下降。空缺职位与失业人数的比例正在迅速接近疫情前的水平。
与此同时，服务业的通货膨胀率，目前為7.4%，将于9月20日到期，很可能会缓慢上升0.1个百分点，并标誌著另一个周期的高点。但我们预计这将是峰值，随著较低的天然气价格𫔭始发挥作用，我们预计今年剩馀时间内将出现回落。
招聘困难正在缓解
资料来源:英格兰银行
底缐是，英国央行可能会在两周后再次加息25个基点，但我们的基本设想情况是，这是本轮紧缩周期中的最后一次加息。美联储理事安德鲁•贝利(Andrew Bailey)表示，我们已经接近紧缩周期的顶峰，但同时也提出了一些警告。但它符合英国央行一项更广泛的沟通行动，该行动似乎正在為暂停行动奠定基础。
首席经济学家休•皮尔(Huw Pill)对利率的“桌山”描述进一步表明，英国央行现在更关心的是利率保持在高位的时间，而不是它们达到多高的峰值。在8月份的政策声明中，有关政策“限制性”的说法也指向了这个方向。
11月加息是有可能的，但假设我们对数据流方向的判断是正确的，根据英国央行最近的言论，我们认為在那次会议上暂停加息的可能性仍然更大。
