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2023年第三季GDP成长显示出进一步的增量成长，因為零售销售弥补了固定资产投资和房地产的疲软。
这是一个温和但现实的进步
今天早上我们从中国获得的大量数据给人的印像是，在8月份的基础上略有改善，经济活动强于预期。进一步的研究倾向于支持这种印象，侭管确实存在细微差别，但这并不是一个完全的好消息。
大多数注意力可能都集中在第三季的GDP资料上。我们将掩盖去年受经济活动波动严重扭曲的年比数据，转而关注环比增幅。这一数据為1.3%，高于普遍预期的0.9%和我们自己预测的0.8%，侭管我们下调了第二季度的增长率，从0.8%下调至0.5%，导致今年以来的同比增长率从5.5 %略微下降至5.2%。考虑到向下修正，隐含的GDP水准或多或少符合预期，侭管走势令人鼓舞。
如果我们考虑到2023年第四季在增量基础上进一步适度加速成长，那麽我们仍然很难将全年GDP总量提高到5%，侭管有一点鼓励，我们可能会考虑从目前4.5 %的预测略微上调，这是预期的低端。
中国GDP成长(环比% sa)
资料来源:CEIC, ING
零售销售承担了大部分的贡献
工业生产年增4.5%，略高于预期，侭管这与8月的成长数据没有变化。相比之下，零售销售则更加令人印象深刻。 9月的零售销售年增幅从8月的4.6%上升至5.5%，大大高于4.9%的预期。这可能得益于测量失业率从5.2%降至5.0%。
在累积的基础上，零售销售的成长率并没有那麽令人印象深刻，从8月的7.0%下降到9月的6.8%。但这仍然是一个相当健康的成长率，弥补了其他地区的一些疲软。
总零售销售成长
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