下周在美国，我们将获得联准会青睐的通膨指标－核心个人消费支出平减指数，我们预期该指数将较上季上升0.4%。在欧元区，我们将看到包括通膨和失业率在内的关键数据点的发布，这可能会让欧洲央行了解今年稍后是否会降息。
美国:核心个人消费支出平减指数季增0.4%
金融市场已回到联准会(fed)今年降息75-100个基点的预期，而就在几周前，市场还倾向于降息150-175个基点。强劲的经济成长、就业和通膨数据表明，联准会不太可能马上采取行动，因為在联准会考虑放鬆政策之前，数据至少需要显示出更温和的通膨迹象。
若下周联准会最喜欢的通膨指标－核心(不含食品和能源)个人消费支出平减指数(cpi)录得较上季0.4%的成长，我们将不会看到联准会马上考虑放鬆货币政策。我们需要看到月度环比数据持续低于0.2%，才有信心通膨会随著时间的推移回到2%的同比目标。过去7个月裡，有6个月的通膨率低于0.2%，我们已经取得了很好的进展。然而，1月PPI和CPI报告显示，个人消费支出平减指数中的关键组成部分本月将大幅成长，其中保险、医疗和投资组合管理费将推高通膨。这在很大程度上并不是由基本的供需因素驱动的——保险业是由与更昂贵的资产相关的更高犯罪率造成的，而股市的强劲上涨推高了投资组合费用——但它对降息的前景构成了一个主要障碍。我们希望二月的数据会更好。
同样的个人收入和支出报告可能会显示，在零售销售下降超过预期之后，消费者支出在今年𫔭始时基础薄弱，但经济仍有不错的势头，第四季度GDP修正将确认经济在去年最后三个月的年化成长率為3.3%——记住，这高于最初发布之前彭博调查的每一个预测。同时，抵押贷款申请的增加表明新屋销售出现了可观的反弹，但这种反弹可能不会持续太久，因為30年期抵押贷款利率已经回落到7%以上，并在未来几周内向著7.25%的方向发展。最后，ISM製造业指数应该会继续走高，但仍低于50的扩张和萎缩的分界缐。因此，该指数将连续16个月处于收缩状态。
欧元区:对通膨下降速度的怀疑增加
对欧元区而言，下周的一大问题是，通膨数据是否会让欧洲央行(ecb)感到些许安慰，认為今年稍后可能会降息。最近几周，人们对通膨下降速度的怀疑有所增加。除了一些基数效应外，不要指望本月会大幅下跌。在法国，能源税正在重新引入，这加剧了价格的上涨。再看看失业率，一段时间以来，失业率一直稳定在历史低点附近。我们预计这种情况不会很快改变，但如果发生意外，将加大鸽派对欧洲央行的压力，要求侭早降息。
