美元下行空间有限 - 布朗兄弟哈里曼

布朗兄弟哈里曼经济学家分析了联准会持鸽派立场后的美元前景。

联准会今年不太可能降息 75 个基点

侭管对 2024 年的 GDP 成长预期（2.1% 对 1.4%）和核心 PCE 通膨预期（2.6% 对 2.4%）有所提高，但联准会的新基金利率预测仍意味著降息 75 个基点。较低的政策利率预期、更强劲的经济成长和更高的潜在通膨相结合，对风险资产而言是个好兆头，并对美元构成压力。

我们认為，联准会 3 月政策会议的结果并不是鸽派的灌篮。首先，联准会没有迹象表明它对通膨持续向 2% 迈进有了更大的信心。其次，联准会 2025 年和 2026 年的基金利率预测中位数均上调了 25 个基点，分别為 3.875% 和 3.125%，而长期基金利率预测则上调了约 6 个基点，為 2.6%。第三，2024 年的基金利率预期距离鹰派转变只有一步之遥。

重要的是，我们怀疑联准会今年是否会降息 75 个基点，部分原因是美国经济成长前景令人鼓舞。因此，美元下行空间有限。