下周，欧洲央行管理委员会将决定下一步的利率举措。最终的决定将是加息50或75个基点。委员们在过去几周的公𫔭声明有所不同，并没有就未来利率举措的规模给出明确的暗示。环境仍然难以评估。有相当大的不确定性。通货膨胀可能已经见顶，经济疲软。然而，有多少公司会转嫁增加的成本或利用这种情况，从而继续推高通胀，至少目前是这样，还有待观察。工资协议的水平也是一个风险因素。不过，到目前為止，薪资协议仍在欧洲央行的预期之内。最后，迄今為止的加息将对经济产生何种影响仍是未知数。
根据这些因素的权重，评估将是在两次加息75个基点后，小幅加息是否已经合适。我们预计，多数人讚成下周加息50个基点。另一个支持的论点是，欧洲央行改变tltro条款的决定已经引发了提前赎回，从而减少了流动性。此外，可能会混合著决定减少APP投资组合的路缐图。由于欧洲央行此前购𧹒了证券，这一数字已升至3.4万亿欧元。到目前為止，目前的赎回都是再投资，从而保持了投资组合的规模不变。平均而言，这些赎回金额接近每月250亿欧元，这可能是该投资组合可能减少的最大金额。从理论上讲，可以想像欧洲央行也会出售证券，以更快地减少投资组合，但在我们看来，这是非常不可能的。由于缺乏再投资，我们预计投资组合的缩减将在4月份𫔭始。
最后，欧洲央行经济学家的新预测也将出炉。我们预计，与9月份的预测相比，2023年的GDP增长变化最大，可能会向下修正至接近零。 2023年的通胀预测可能会略微向下修正，因為9月份的预测假设了更高的天然气价格。然而，这些修正很难在欧洲央行的下一步行动中发挥作用。更令人兴奋的将是欧洲央行经济学家对2025年的预期，该预期将于下周首次公布。问题在于届时能否达到2%的通胀目标。可以肯定的是，这一结果没有為货币政策提供任何令人信服的指导。但它支持了欧洲央行收紧或软化货币政策立场的理由，这取决于结果如何。
市场还预计下周将加息50个基点。
美国利率将上升至多少?
在欧洲央行加息前一天，美联储(Fed)将决定关键利率。结果的不确定性比欧洲央行低得多。包括美联储主席鲍威尔在内的各种迹象表明，美联储很有可能进一步加息50个基点。前景将更加令人兴奋。会议结束后，将公布对决定货币政策的委员会(FOMC)会议参与者的新调查。上一次对关键宏观经济指标发展的调查可以追溯到9月份，美联储主席鲍威尔已经宣布，从那时起，利率预期已经向上转移。 9月份的预期中值是，利率相当于下周加息50个基点，但2023年仅加息25个基点，即1月/ 2月的会议。目前市场预期两次加息50个基点，在本轮利率周期达到峰值前总共加息100个基点。这也符合我们的预期。因此，市场已经准备好接受FOMC成员预期的温和向上修正。调查结果应该具有很好的预测能力，因為它关係到未来几个月的利率发展，因此在实际做出决定之前，人们的看法几乎不可能发生变化。
如果调查中有任何意外的可能，那与未来的整体加息有关，而且可能是上行。美联储宣称的就业市场降温目标到目前為止只取得了很小的成功。自夏季以来，通货膨胀率一直在下降，但这主要是由于能源价格的影响降低。 10月，核心通胀确实显示出放缓，但这对美联储来说还不够。在為期两天的FOMC会议的第一天，即在结果宣布之前，11月的通胀数据将会公布，但尚不清楚这是否会被纳入调查。
