- 美元/日圆可能会继续受到支撑，因為日本央行可持续增强日圆的选择不多。
- 直接干预只是权宜之计，需要更高利率的支持才能持续发挥作用。
- 该货币对很可能是美元市场，任何下跌更多是因為美元疲软而非日圆走强。
分析师认為，美元/日圆很可能是单边婚姻，美元（USD）将主导双方的合作关係。美元走软而非日圆走强很可能导緻美元/日圆下跌。
由于担心日圆过于疲软会对日本企业造成负面影响，日本当局被迫采取严厉措施支撑本国货币。日圆在 4 月和 5 月的小幅走强是由于日本央行（BoJ）对外汇市场的直接干预。
创纪录的干预
日本央行本周公布的数据显示，它在4 月29 日至5 月29 日期间𧹒入了创纪录的9.8 兆日元，并在此期间进行了两次干预--4 月29 日和5 月2 日。
美元/日圆日缐图
就在日本央行第二次干预之后，美元/日圆自 5 月 3 日的低点 151.86 以来稳步走高，证明干预只产生了短暂的效果。
要让直接干预真正持久，还需要日本央行收紧政策或提高利率。较高的利率会使货币对外国投资者更具吸引力，成為他们的资本停车地，吸引更多资金流入。
"第二次干预使美元/日圆从 158 跌至 153，但此后该货币对反弹至目前的 157.30 附近。布朗兄弟哈里曼（BBH）的分析师在周五的一份报告中说："在日本央行勾勒出一个更加鹰派的紧缩周期之前，日圆很可能会继续疲软。 也就是说，干预措施已经将日圆稳定在 155-160 的区间内，至少目前是如此。
日本央行设定的基准利率在 0.0 - 0.1% 之间，是全球最低的利率之一。这就是日圆持续贬值的原因。 Covid事件发生后，全球其他大多数国家的通货膨胀率急剧上升，导致大多数中央银行提高利率，但日本的情况并非如此。结果是，日本的货币像石头一样跌落。
日本央行董事会成员足立诚司本周表示，日本央行升息可能纯粹是為了巩固日圆，但分析师认為这将是个错误。
"如果在通膨压力不足、经济疲软的时候升息，可能会被视為一个错误。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）说："市场已经显示出紧张的迹象--未来两周期权的隐含波动率已经大幅上升，因為这段时间包括日本央行的下次会议。
过快升息可能会对日本央行产生反作用，推低通膨率，迫使他们收回成命，只会将不可避免的日圆疲软推迟到以后。
日本央行别无选择
日圆（JPY）的升值幅度有限，因為日本的经济状况并不支持日本央行（BoJ）提高政策利率。鲍尔认為，日本央行已经 "黔驴子技穷"。
"日本央行有个问题。它继续发出希望再次升息的信号。然而，它似乎也缺乏有说服力的论点。鲍尔在最近的一份报告中说："侭管东京地区5 月份的通膨率有所上升，但今天上午公布的数据显示，通膨率上升的主要原因是能源价格上涨......" ;。
侭管5 月东京地区的整体通膨率有所上升，显示日本其他地区的通膨率也有所上升，但首都的核心通膨率（食品和能源除外）实际上从1.4% 降至1.3%，使其远低于日本央行2.0% 的通膨目标。
工会与雇主之间的Shunto（译為"春季工资攻势"）工资谈判结果（定于下周公布的4 月份《每月劳工调查》中公布）也不可能给市场留下收入成长足以推动通膨上升的印象。
"德意志银行（Deutsche Bank）研究分析师加琳娜-波兹尼亚科娃（Galina Pozdnyakova）说："据我们的首席日本经济学家估计，截至4 月份，应该只有一半左右的公司将顺藤修订纳入了实际工资。
总而言之，日圆的前景暗淡，日本货币官员可能不得不依靠偶然性和美元来缓解压力，而不是日本经济。
