中国：GDP不达标要求加快财政支出 - 渣打银行

第二季国内生产毛额（GDP）季增从第一季的 1.5%大幅降至 0.7%，使年度成长目标（5%）面临风险。供应继续跑赢内需；贸易紧张局势加剧，出口前景暗淡。在货币政策受限的情况下，财政和住房政策可能需要发挥重要作用。渣打银行经济学家陈年（Hunter Chan）指出，当联准会降息前景变得更加明朗时，我们预计将有节制地下调利率和存款准备金率。

第二季 GDP 成长减速

第二季国内生产毛额（GDP）成长减速，PMI 和其他数据印证了这一点，年增长率降至 4.7%，而共识值為 5.1%，第一季為 5.3%。名目国内生产毛额（GDP）年增率仅 4.0%，通货紧缩压力导致平减指数持续為负。我们维持 2024 年 GDP 成长 4.8% 的预测，前提是货币宽鬆和财政支持力度加大。

中国的成长动力仍不均衡。 6 月工业生产（IP）年增 5.3%，维持强劲；零售销售和服务生产年增率分别放缓至 2%和 4.7%；房地产投资年增约 10%。然而，贸易紧张局势正在加剧，美国和欧盟对中国电动车征收新的关税，11月美国大选后可能会有新一轮关税。

我们预计，可能在 7 月底召𫔭的中央政治局会议将要求采取具体措施提振内需。透过充分利用债券发行收益来增加财政支出，以及减少住房库存，可能会成為政策议程的重中之重。我们预测第三季和第四季的政策利率都将下调 10 个基点，第三季的存款准备率将下调 25 个基点。